经济日报记者 沈慧永信策略
“面壁者”，是科幻小说《三体》中的一个角色，也是中科创星科技投资有限公司创始合伙人办公室的名字。
“混沌边缘”“波粒二象性”“韦伯”……在中科创星，所有办公室的名字都源自物理概念或科幻作品，米磊和其他创始合伙人一起选择了“面壁者”。这不仅仅出于对角色的喜欢，也是自省。他说：“做硬科技投资需要想象力，更需要定力和担当。”
2010年，在中国科学院西安光机所从事科技成果转化工作的米磊，提出“硬科技”理念，呼吁大家关注关键核心技术。时间一晃，10多年过去了，昔日爆冷的“硬科技”，如今已是家喻户晓，米磊和中科创星团队也在“投早、投小、投长期、投硬科技”的坚守中，迎来了属于自己的“风”。
源杰科技、中科微至、天科合达、智谱AI、智元机器人、中科宇航、驭势科技、本源量子、曦智科技……截至目前，中科创星累计投资并孵化硬科技企业540多家，基金在管规模超140亿元，已成为一级市场上最积极的创投力量之一。
“傻傻”坚持
工服T恤、黑色休闲裤，外加一个随身携带的双肩包，这几年的米磊越来越忙。“可能昨天在西安，今天就到了北京，过个一两天又去了上海，这基本上就是常态。”他说。
全年“出手”70多次、投资金额超18亿元，2024年中科创星几乎成了“年度最忙VC（风险投资）”。2025年，公司继续保持着与以往差不多的投资节奏。
这是因为对中国硬科技有信心，更是因为一种朴素的使命感。“我们的价值取向与普通VC有所不同。眼下，正是硬科技创业者需要资金的时候，大家都不敢投的时候，更需要我们‘出手’。”米磊解释。
在金融背景居多的创投圈，技术出身的米磊确实有点“另类”。他钟情科幻武侠，也常向同事推荐历史剧，直言“一代人有一代人的使命”。
他热爱思考，有点理想主义，还喜欢别人直呼其名，并把这一条作为重要原则写进公司员工手册。“我们就是想做事儿，没有那么多条条框框。”米磊说。
这种独特的个人特质，某种程度上决定了中科创星的投资风格。
瑶芯微（上海）董事长郭亮良曾在一次采访中回忆，2019年刚刚离职的他第一次和米磊见面。“他（米磊）对我们未来的营收、利润不太感兴趣，一直在和我聊技术以及产品的底层逻辑。”一杯咖啡的时间，米磊对该团队的技术价值表示认可，并予以投资，没过多久瑶芯微注册成立，如今市场估值已有数十亿元。
“我们最关心的是，这项技术是否具有突破性，能否推动科技革命。”多年实践，米磊形成了一套独特的投资方法论，“ESK价值投资理念”——它强调经济价值可以带来投资回报，社会价值可以促进公平正义，而知识价值则可以推动文明进步。“如果只算经济账，我们根本不会投很多项目。但考虑到其知识价值和社会价值，就值得冒险。”米磊说。
“投资硬科技是需要一些情怀的。我们当时没有考虑很多项目的短期回报永信策略。”米磊对记者说。
这种近乎执拗的坚持，并非偶然。在互联网模式创新如火如荼的年代，硬科技无人问津。彼时，在西安光机所从事科技成果转化工作的米磊，带着所里的项目四处找钱，碰了一鼻子灰。
“既然社会资本不愿投，要不，咱们成立一个服务科学家的基金？”米磊提议。
就这样，在西安光机所的支持下，2013年，专注于硬科技投资孵化的机构——中科创星成立，设立的首只天使基金存续周期长达11年，首期募集资金规模达1.3亿元。
“投了多久能见着回头钱？我最多能等两三年。”“什么是硬科技？你们这是造概念、搞噱头！”……成立初期，质疑声便纷至沓来。
怎么办？米磊说，早年中科创星团队有句话叫“傻傻坚持”。自称“长跑型选手”的他相信，硬科技投资这条路是对的。“见一个出资人不行，就见两个，两个不行，就见三个，总有一天，会遇到认可我们的人。”
掘金“冷门”
2022年12月，国内光芯片龙头企业——源杰科技登陆科创板，中科创星第一个光芯片IPO诞生。这一刻，米磊等了很久，“源杰科技的成功上市印证了我们当初的判断是对的”。
将时针拨回到2015年。彼时，互联网创投风头正劲，“最疯狂时，一个互联网项目能融到500多亿元”。面对这样的资本狂欢，中科创星内部难免有人心旌摇荡。但米磊异常清醒，“投资‘科学家’才是初衷，不能迷失方向！”经过几番研讨，他与团队达成共识：不碰消费、互联网。
米磊看中的项目起初都很“冷门”，光芯片即是典型代表，“前几年，没有人相信投资这个领域能赚钱”。然而中科创星成立伊始，就将近一半的“弹药”押注这一当时无人问津的赛道。
有人笑他“太疯狂”，米磊却不以为意。“你说登珠峰是走北坡难，还是南坡难？”米磊反问记者，接着给出答案：从南坡登顶容易，但人多拥挤，反而风险高；北坡陡峭艰难、人少，但准备充分的攀登者更安全。
“技术不是最大的风险，市场竞争过度才是。”米磊认为，一个人人都觉得“高风险”的领域，由于竞争者较少，总体风险其实更低，“我不喜欢千军万马拥挤在独木桥上”。
风险与机遇总是并存。天科合达、橙科微电子、鲲游光电、知象光电……大胆下注未来，曾经默默无闻的一批企业已成长为当下的硬科技佼佼者。
走别人不敢走的路，这种“敢为人先”的风格正是米磊和中科创星的一个显著特点。
2013年，投资光子技术；2014年，投资光电芯片半导体；2015年，投资商业航天；2016年，投资人工智能和自动驾驶；2017年，投资新能源；2018年，投资量子计算；2019年，投资储能技术和大模型；2020年，投资大飞机产业链；2022年，投资可控核聚变；2023年，投资电动飞机和人形机器人；2024年，投资二维材料……这几年，每当有冷门赛道站上风口，总能发现中科创星早已身处其中。
“我们很多项目都是提前5年至10年布局。”米磊将硬科技投资比喻为穿越者，“做硬科技投资需要想象力，你要站在未来的视角看现在。”
以国内大模型“六小虎”之一的智谱AI为例，米磊坦言，当初决定天使轮投资时，由于相关技术处于极早期阶段，还有不确定性。“但是我们认为项目具备极强的知识价值。一旦实现技术突破，就会带来很好的经济价值和社会价值。哪怕最终结果不如预期，甚至‘打水漂’，仍然值得一试。”
随着硬科技生态的快速发展和被投企业茁壮成长，中科创星在创投圈内声名鹊起。
“我们不仅超额完成了预设的目标，更以实际行动证明了一点：投资硬科技，同样能够获得显著回报。”米磊说。
耐心孵化
“科技转化成果分两种，一种是‘红苹果’（‘浅水区’项目），一种是‘青苹果’（‘中水区’和‘深水区’项目）。”米磊说，当前投资机构追逐的都是成熟了的“红苹果”，但我们还有七八成“青苹果”困在实验室、停留在论文里，无人浇灌。
让“青苹果”变成“红苹果”，2023年底，中科创星高质量孵化器落户上海。这一次，米磊又选择了一条与众不同的路——面向未来产业开展超前孵化和深度孵化。“未来我们将重点聚焦科技成果转化的‘中水区’和‘深水区’，更早挖掘硬科技潜力。”米磊说。
从西安到北京，从京津冀到长三角，随着投资版图持续扩大，中科创星一步步走向更加辽阔的科创舞台，米磊对“耐心资本”的理解也越发深刻。
“硬科技投资就像一场马拉松，虽然充满吸引力，但绝非没有风险。”技术难题、市场准入门槛、时间的考验……这些都意味着一个真正创新和领先的项目可能需要5年到10年时间，甚至需要更长的时间才能看到明显成效。
“在这段时间里，如果没有足够的耐心和坚持，投资者很容易就会忘记自己的初心和目标。”时至今日，米磊依然清楚地记得当年他在西安光机所参与的第一个科技成果转化项目，刚刚运营到第二年，就有投资人失去耐心撤资，好在团队咬牙苦撑了下来。
“我不希望今天的硬科技创业者再经历类似的遭遇。”或许是“淋过雨”的缘故，如今在中科创星，米磊经常挂在嘴边的一句话是，硬科技投资需要的是一种“十年磨一剑”的耐力，需要的是能够耐心等待的资本。
这并非一句口号。从第一笔资金投下到获得首笔回报，中科创星等了七八年；截至目前，他们已投资超过500个项目，其中第一轮、第二轮投资比例超过80%，对不少企业的投资周期已超过10年；更有项目从2013年投资至今，尚未退出本金。“只要团队踏实、技术靠谱，哪怕短期没有经济回报，我们也会继续支持。”米磊称。
从星星之火到燎原之势，硬科技已经成为中国创投的“主战场”，这是成立中科创星之初的米磊不曾想到的。展望未来，他认为挑战依然存在。“我们需要重新审视风险投资的价值，它绝不仅仅是一种融资渠道，而是优化资源配置，推动科技革命和产业革命的有效工具。”在米磊看来，风险投资本质上是通过市场化的筛选机制，辨别出真正有潜力的企业和技术，并推动资源向其集中，从而以更少的资金创造出更多的价值。
志不求易者成，事不避难者进。“金融市场的专业人士不应该只盯着投资回报率有多高，还应该看到企业在赚钱的同时永信策略，如何提升社会价值和知识价值。”就像当年博尔顿投资瓦特一样，米磊希望，有一天中科创星也能投出改变人类文明进程的项目，助推下一轮科技革命在中国发生。
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